財(cái)聯(lián)社5月16日訊（記者 林堅(jiān)）投行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的暗流涌動(dòng)，除了體現(xiàn)在保薦承銷(xiāo)項(xiàng)目數(shù)量的此消彼漲上，也呈現(xiàn)于各家券商保代數(shù)量的波動(dòng)變化上。

圖為2022年以來(lái)證券公司保薦代表人人數(shù)變化情況一覽（減少）

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年年初（以1月1日為基準(zhǔn)，下同）證券業(yè)共計(jì)7396名保代，截至5月16日，總保代人數(shù)增加了105名至7501名。不過(guò)，財(cái)聯(lián)社記者注意到，雖然保代整體人數(shù)在增加，但各家券商增減不一，44家券商保代人數(shù)有所增加，46家券商保代人數(shù)減少。

圖為2022年以來(lái)證券公司保薦代表人人數(shù)變化情況一覽（增加）

整體來(lái)看，與年初相比，保代人數(shù)超過(guò)500名的券商增至2家，除中信證券(600030)年初的513名外，中信建投(601066)的保代由年初的486名，增至508名。排在第三位的是中金公司，保代較年初增加28名至447名。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，華泰證券(601688)、中信證券、中信建投、中金公司、申萬(wàn)宏源(000166)等大型券商保代均高增長(zhǎng)達(dá)20名以上，而中天國(guó)富、光大證券(601788)、招商證券(600999)、平安證券等券商保代數(shù)量均減少10名以上。其中，中天國(guó)富保代數(shù)量由年初的95名減少至當(dāng)前的70名，流失25名，成為今年以來(lái)保代人數(shù)減少最多的券商，申萬(wàn)宏源保代陣容由年初的181名擴(kuò)充至目前的210名，成為券商中保代增員最多的券商。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，中天國(guó)富的投行業(yè)務(wù)在經(jīng)歷了前期的強(qiáng)勢(shì)崛起后，似乎在眼下進(jìn)入流年不利的境遇。一方面，深交所今年開(kāi)具的首張監(jiān)管罰單由該券商領(lǐng)受，公司及兩名保代均被罰；另一方面，公司九州風(fēng)神以及北農(nóng)大兩個(gè)IPO保薦項(xiàng)目均被否，截至目前，公司IPO項(xiàng)目通過(guò)率仍為0。

圖為中證協(xié)保薦代表人分類(lèi)名單A（綜合執(zhí)業(yè)信息）中天國(guó)富相關(guān)情況

狼性投行的后遺癥未解？

對(duì)于中天國(guó)富投行業(yè)務(wù)現(xiàn)狀的擔(dān)憂(yōu)始于今年一季度的若干張罰單。今年2月18日，證監(jiān)會(huì)接連公布兩張罰單，鑫甬生物保薦機(jī)構(gòu)中天國(guó)富及兩保代先后遭警示。其中，中天國(guó)富及兩保代的被罰原因是，未勤勉盡責(zé)督促發(fā)行人按照規(guī)定履行信息披露義務(wù)。隨后3月15日，深交所也公示今年對(duì)IPO企業(yè)下發(fā)的首份“罰單”，再?zèng)Q定對(duì)中天國(guó)富及兩名保代出具相應(yīng)監(jiān)管措施，緣由同樣是鑫甬生物保薦項(xiàng)目違規(guī)。

一筆IPO項(xiàng)目違規(guī)引來(lái)證監(jiān)會(huì)、深交所的雙罰，可見(jiàn)監(jiān)管“看門(mén)人”角色的高度重視。深交所的監(jiān)管函揭示了中天國(guó)富兩類(lèi)投行違規(guī)事項(xiàng)：一是中天國(guó)富對(duì)發(fā)行人新設(shè)全資子公司相關(guān)事項(xiàng)核查不到位，導(dǎo)致招股說(shuō)明書(shū)信息披露存在遺漏；二是該保薦機(jī)構(gòu)對(duì)信息披露的核查把關(guān)不到位，導(dǎo)致發(fā)行上市申請(qǐng)文件信息披露存在嚴(yán)重錯(cuò)誤以及多處披露不準(zhǔn)確、前后不一致等情形。

圖為中天國(guó)富因財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)發(fā)表致歉的公告

針對(duì)上述情況，深交所明確指出，中天國(guó)富應(yīng)當(dāng)引以為戒，采取切實(shí)措施進(jìn)行整改，對(duì)照相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行內(nèi)部追責(zé)。在從事保薦業(yè)務(wù)過(guò)程中，中天國(guó)富應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守法律法規(guī)、保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范和本所業(yè)務(wù)規(guī)則等規(guī)定，遵循誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則，認(rèn)真履行保薦人職責(zé)，督促保薦代表人提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，保證招股說(shuō)明書(shū)及出具文件的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

而值得一提的是，就在深交所開(kāi)具上述罰單的兩天后，即3月17日，中天國(guó)富創(chuàng)業(yè)板保薦項(xiàng)目北農(nóng)大因首發(fā)不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求，被深交所終止審核。除此之外，中天國(guó)富九州風(fēng)神項(xiàng)目也在3月底被創(chuàng)業(yè)板上市委“否了”，這對(duì)于IPO項(xiàng)目已捉襟見(jiàn)肘的中天國(guó)富而言，通過(guò)率為0的“戰(zhàn)績(jī)”更如同在傷口撒鹽。

截至目前，中天國(guó)富無(wú)論是保代個(gè)人還是機(jī)構(gòu)，執(zhí)業(yè)素養(yǎng)或都存在提升的空間。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱(chēng)“中證協(xié)”）公示的情況，中天國(guó)富目前70名保薦代表人中，有10名存在不良誠(chéng)信信息，占比超過(guò)一成，其中，兩名違反公司制度，5名違反自律規(guī)則，3名違反監(jiān)管規(guī)定。而如此多保代存在不良誠(chéng)信信息的券商，在中證協(xié)公示的券商中實(shí)屬少見(jiàn)。

此外，在近日，上市公司ST國(guó)華發(fā)布公告稱(chēng)，公司并購(gòu)標(biāo)的智游網(wǎng)安對(duì)賭協(xié)議的業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)，而中天國(guó)富作為此次高溢價(jià)并購(gòu)案的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)出面道歉，其表態(tài)稱(chēng)“公司對(duì)智游網(wǎng)安未達(dá)到2021年度業(yè)績(jī)承諾深感遺憾并向廣大投資者誠(chéng)懇致歉?！庇纱?，中天國(guó)富作為保薦中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力再度被打上問(wèn)號(hào)。據(jù)記者了解，中天國(guó)富從事上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)在2021年為B級(jí)。

圖為招聘平臺(tái)，中天國(guó)富拋出的投行人員招聘，北上廣深等一線(xiàn)城市均有

投行業(yè)務(wù)是中天國(guó)富的強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)，也被業(yè)界評(píng)價(jià)為帶有狼性色彩。根據(jù)中天國(guó)富披露的2021年年報(bào)，2021年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.73億元，同比增長(zhǎng)12.71%，其中投行業(yè)務(wù)收入為6.21億元，收入占比為52.91%，同比增長(zhǎng)16.13%。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年，中天國(guó)富共保薦了4家企業(yè)IPO上市，過(guò)會(huì)率達(dá)到100%，但其保薦項(xiàng)目的撤單數(shù)也居高不下，有7單IPO“叫?！?。

財(cái)聯(lián)社記者此前報(bào)道，該券商在投行業(yè)務(wù)發(fā)生“脫隊(duì)”與其管理層動(dòng)蕩或有緊密關(guān)系。2021年，隨著公司“掌門(mén)人”余維佳出走，中天國(guó)富管理層一度上演離職潮，其中就包括原負(fù)責(zé)公司投行業(yè)務(wù)的副總裁李麗芳。不過(guò)在今年1月12日，原華金證券總裁趙麗峰以新任總經(jīng)理身份在中天國(guó)富官網(wǎng)首次亮相，補(bǔ)足了投行業(yè)務(wù)的空缺。彼時(shí)，這名投行“老將”的加盟引發(fā)業(yè)界關(guān)注，期待其將中天國(guó)富的投行業(yè)務(wù)從陰霾中拉出。

截至目前，從保代人數(shù)、保薦項(xiàng)目過(guò)會(huì)率等數(shù)據(jù)來(lái)看，中天國(guó)富投行業(yè)務(wù)仍存在有提升的空間。財(cái)聯(lián)社記者注意到，中天國(guó)富另外兩個(gè)IPO首發(fā)項(xiàng)目正進(jìn)行中：科隆新能項(xiàng)目正在二輪問(wèn)詢(xún)反饋，達(dá)科為項(xiàng)目此前因而財(cái)務(wù)資料更新而中止審核，但目前已經(jīng)恢復(fù)。

另財(cái)聯(lián)社記者注意到，中天國(guó)富在招聘平臺(tái)拋出大量投行崗位招聘計(jì)劃，北上廣深等一線(xiàn)城市均有。

頭部券商現(xiàn)分歧

財(cái)聯(lián)社記者注意到，在中天國(guó)富保代人數(shù)出現(xiàn)明顯下降之余，在投行業(yè)務(wù)占據(jù)優(yōu)勢(shì)的頭部券商們?cè)诒４年?duì)伍建設(shè)上也出現(xiàn)了分歧。光大證券、招商證券、平安證券等頭部券商保代人數(shù)較年初分別減少了19名、11名以及10名，而華泰證券、中信證券、中信建投、中金公司、申萬(wàn)宏源等頭部券商卻分別增加了18名、20名、22名、28名以及29名。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，上述保代人員出現(xiàn)減員的券商，今年以來(lái)，投行項(xiàng)目出現(xiàn)不同程度的“挫折”，光大證券IPO項(xiàng)目廣東揚(yáng)山聯(lián)合精密制造股份有限公司首發(fā)暫緩表決（后通過(guò)）；招商證券江蘇大豐農(nóng)村商業(yè)銀行未能順利過(guò)會(huì)；平安證券負(fù)責(zé)的深圳市桑達(dá)實(shí)業(yè)股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)事項(xiàng)，獲“有條件”通過(guò)，而非直接通過(guò)。

回到投行出現(xiàn)增員的券商身上，中信證券、中信建投、華泰證券以及中金公司在投行業(yè)務(wù)方面今年以來(lái)較為順利，相較于中小券商，這些頭部投行項(xiàng)目多，且通過(guò)率高，例如中信證券今年已保薦成功18.5單（含聯(lián)席）IPO項(xiàng)目，中信建投過(guò)11.5單（含聯(lián)席）IPO項(xiàng)目，中金公司過(guò)9.5單（含聯(lián)席）IPO項(xiàng)目，過(guò)會(huì)率均為100%。

對(duì)此，有北京投行人士針對(duì)上述情況向財(cái)聯(lián)社記者分析道，“去年以來(lái)，中小券商投行業(yè)務(wù)就不太好做，尤其是資源與市場(chǎng)日漸傾向頭部，頭部券商自然也看準(zhǔn)機(jī)遇擴(kuò)充隊(duì)伍?！?/p>