按季度發(fā)布的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品通報(bào)，即《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部關(guān)于近期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品問(wèn)題的通報(bào)》（人身險(xiǎn)部函〔2022〕501號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《通報(bào)》）成為了行業(yè)近期最大的熱門新聞。

【資料圖】

因?yàn)槭玛P(guān)當(dāng)下最火爆的“增額終身壽”。

《通報(bào)》給增額終身壽劃定三大紅線，并要求險(xiǎn)企立即開(kāi)展專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)排查工作，發(fā)現(xiàn)違背三大紅線的產(chǎn)品，須立即停售。而這三大紅線，是很多公司，尤其在中小公司在設(shè)計(jì)增額終身壽過(guò)程中，最常見(jiàn)的三種問(wèn)題。

這意味著，一旦嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管要求，正在銷售過(guò)程中的增額終身壽產(chǎn)品，尤其是內(nèi)部收益率（IRR）在3.5%及以上的產(chǎn)品，將面臨大規(guī)模下架的局面。這對(duì)于當(dāng)下本就發(fā)展艱難的險(xiǎn)企，尤其是大量中小險(xiǎn)企而言，將是當(dāng)頭一棒。

01

影響巨大，個(gè)別產(chǎn)品宣布下架，更多險(xiǎn)企選擇觀望

排查重點(diǎn)包括但不限于：

增額比例超過(guò)產(chǎn)品定價(jià)利率

利潤(rùn)測(cè)試的投資收益假設(shè)超過(guò)公司近5年平均投資收益率水平

產(chǎn)品定價(jià)的附加費(fèi)用率假設(shè)明顯低于實(shí)際銷售費(fèi)用等

這就是監(jiān)管為增額終身壽劃定的三大紅線。而這三條，尤其是后兩條，幾乎是很多增額終身壽產(chǎn)品設(shè)計(jì)中都會(huì)存在的問(wèn)題。

《通報(bào)》要求針對(duì)排查發(fā)現(xiàn)存在上述問(wèn)題的產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)立即停止銷售，并按監(jiān)管規(guī)定要求報(bào)送產(chǎn)品停售報(bào)告，并做好已銷售保單的服務(wù)保障工作。

目前來(lái)看，《通報(bào)》發(fā)布后，已經(jīng)有個(gè)別公司宣布停售部分產(chǎn)品，不過(guò)整體來(lái)看，數(shù)量極其有限：

瑞泰人壽瑞享福盈/瑞享福盈尊享版，已于2022年11月20日停售

國(guó)聯(lián)人壽鑫運(yùn)一生/鑫運(yùn)金生/盛世金生增額，宣布將于12月4日下架

招商仁和人壽金盈衛(wèi)增額終身壽險(xiǎn)，已經(jīng)宣布將于11月30日24時(shí)停售

監(jiān)管本身也喊停了個(gè)別產(chǎn)品，《通報(bào)》提及弘康人壽、中華聯(lián)合人壽的2款增額終身壽險(xiǎn)，小康人壽2款增額終身壽險(xiǎn)，都因不合規(guī)被叫停。

不少中小公司人士對(duì)于《通報(bào)》表露愁容，表示一旦嚴(yán)格按監(jiān)管要求執(zhí)行，則意味著公司一時(shí)之間無(wú)產(chǎn)品可賣，本就處在沖刺全年業(yè)績(jī)，籌備來(lái)年開(kāi)門紅的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，產(chǎn)品切換對(duì)于公司全年業(yè)績(jī)?cè)斐傻挠绊憣⒏蟆?/p>

也有中大型公司人士表示，由于公司精算比較保守，《通報(bào)》對(duì)于產(chǎn)品整體影響不大。

面對(duì)著潛在的巨大負(fù)面影響，不少險(xiǎn)企選擇了繼續(xù)觀望。

02

嚴(yán)控增額終身壽早有征兆，累計(jì)30余款產(chǎn)品主動(dòng)宣告停售，數(shù)十款產(chǎn)品“胎死腹中”

值得注意的是，在這之前，監(jiān)管其實(shí)就已經(jīng)通過(guò)產(chǎn)品備案審批程序透露出將嚴(yán)控增額終身壽的意圖。

早在10月份就開(kāi)始不斷有業(yè)界人士表示，產(chǎn)品備案審批愈發(fā)嚴(yán)格，監(jiān)管駁回的理由，主要就是上述三條紅線。彼時(shí)就有不少人士猜測(cè)，監(jiān)管對(duì)于增額終身壽的管控將更加嚴(yán)格，一旦落地，很多產(chǎn)品都將沒(méi)有辦法繼續(xù)賣了。

也是從很早的時(shí)候，部分險(xiǎn)企就開(kāi)始有選擇的停售部分增額終身壽產(chǎn)品，據(jù)慧保天下不完全統(tǒng)計(jì)，目前，各保險(xiǎn)公司已先后下架30余款增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，包括弘康人壽的金玉滿堂、弘利滿滿、利多多，愛(ài)心人壽的守護(hù)神2.0，橫琴人壽的傳世壹號(hào)，和泰人壽的鑫享贏等。

此外，因?yàn)椴缓弦?guī)，被監(jiān)管喊停的產(chǎn)品也有很多，《通報(bào)》對(duì)此舉了很多例子，僅以部分出現(xiàn)“產(chǎn)品費(fèi)率厘定及精算假設(shè)問(wèn)題”的為例：

產(chǎn)品定價(jià)不合理。如，合眾人壽、中國(guó)人壽(601628)、農(nóng)銀人壽、民生人壽、和諧健康、長(zhǎng)城人壽、信美相互人壽、渤海人壽共32款產(chǎn)品，利潤(rùn)測(cè)試的投資收益假設(shè)嚴(yán)重偏離公司投資能力和市場(chǎng)利率趨勢(shì)，存在定價(jià)不足風(fēng)險(xiǎn)。

費(fèi)率厘定不合理。信美相互人壽某養(yǎng)老年金保險(xiǎn)，利潤(rùn)測(cè)試首年銷售費(fèi)用與定價(jià)假設(shè)差距較大。

費(fèi)率厘定或精算假設(shè)不合規(guī)。如，建信人壽、和諧健康、農(nóng)銀人壽共4款產(chǎn)品，存在預(yù)定附加費(fèi)用率超過(guò)監(jiān)管規(guī)定上限或個(gè)別年齡點(diǎn)收益超過(guò)定價(jià)利率。

03

銀保增額終身壽化，個(gè)險(xiǎn)銀保化釀惡果：產(chǎn)品高度同質(zhì)化導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)高度集中化

從險(xiǎn)企的角度出發(fā)，每個(gè)問(wèn)題的存在都有其合理性，但核心理由只有一條：

市場(chǎng)太卷了！

尤其是對(duì)于很多中小險(xiǎn)企而言，高度依賴銀保渠道，必須在這一公開(kāi)市場(chǎng)上與其他險(xiǎn)企展開(kāi)激烈角逐，就不得不拼產(chǎn)品內(nèi)部收益率（IRR）、拼支付給銀行的手續(xù)費(fèi)率。而為了不違背人身險(xiǎn)產(chǎn)品精算制度中有關(guān)附加費(fèi)用率的規(guī)定，只好調(diào)高投資收益假設(shè)等，以利差補(bǔ)費(fèi)差，又造成了附加費(fèi)用率假設(shè)低于實(shí)際銷售費(fèi)用的情況。

監(jiān)管喊停的理由也非常簡(jiǎn)單明了：個(gè)別公司激進(jìn)經(jīng)營(yíng)，行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象有所抬頭——市場(chǎng)利率下行的大趨勢(shì)下，險(xiǎn)企投資收益率進(jìn)一步降低是大概率事件，如此高的投資收益假設(shè)，很有可能會(huì)在未來(lái)造成利差損風(fēng)險(xiǎn)，一旦利差損過(guò)大，對(duì)于公司，對(duì)于行業(yè)的影響都將是致命的。

進(jìn)一步推演，產(chǎn)品高度同質(zhì)化，又是激進(jìn)經(jīng)營(yíng)，惡性競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生的根源。

不難發(fā)現(xiàn)，根據(jù)場(chǎng)景的不同，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)非車險(xiǎn)創(chuàng)新不斷，而人身險(xiǎn)產(chǎn)品，卻愈發(fā)同質(zhì)化。尤其是在重疾險(xiǎn)銷售遇阻之后，儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品成為險(xiǎn)企的救命稻草，于是，銀保渠道增額終身壽化，個(gè)險(xiǎn)銀保化，成為當(dāng)下行業(yè)的基本特點(diǎn)。

“保險(xiǎn)+服務(wù)”被視為構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要手段，但目前，隨著“保險(xiǎn)+服務(wù)”理念的快速普及，該模式所能體現(xiàn)的優(yōu)勢(shì)也在不斷被削弱。

高度同質(zhì)化導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)的高度集中，一旦出現(xiàn)利差損，其對(duì)于行業(yè)的影響將是全局性的。對(duì)于公司而言，產(chǎn)品的單一化同質(zhì)化，也會(huì)對(duì)自身發(fā)展造成較大負(fù)擔(dān)。更重要的，同質(zhì)化的產(chǎn)品，無(wú)法滿足消費(fèi)者多元化的風(fēng)險(xiǎn)保障需求。

從這一點(diǎn)出發(fā)，不難找出破解行業(yè)當(dāng)下困局的關(guān)鍵：打破同質(zhì)化，從產(chǎn)品創(chuàng)新開(kāi)始。

可以看到，過(guò)去每一次的產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，都帶來(lái)了相應(yīng)險(xiǎn)種或者相應(yīng)公司的快速發(fā)展：

友邦引進(jìn)保險(xiǎn)個(gè)人代理人模式，帶動(dòng)了人身保險(xiǎn)行業(yè)的大發(fā)展；

眾安在線創(chuàng)新推出百萬(wàn)醫(yī)療險(xiǎn)，帶動(dòng)這一險(xiǎn)種爆發(fā)式發(fā)展，并進(jìn)一步衍生出特藥險(xiǎn)、惠民保等諸多創(chuàng)新型產(chǎn)品；

泰康瞄準(zhǔn)高端客戶市場(chǎng)，構(gòu)建“保險(xiǎn)+養(yǎng)老社區(qū)”模式，成為近年來(lái)業(yè)內(nèi)高客經(jīng)營(yíng)最為成功的險(xiǎn)企之一；

……

保險(xiǎn)行業(yè)目前的困境，與當(dāng)下的全球經(jīng)濟(jì)困境，形成了某種微妙的映射，不少研究指出，過(guò)去蒸汽機(jī)、發(fā)電機(jī)、計(jì)算機(jī)等具有革命性的新技術(shù)不斷誕生，每一次技術(shù)革命，都帶來(lái)了生產(chǎn)效率的極大提升，而如今，已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有突破性技術(shù)出現(xiàn)，對(duì)既有技術(shù)的精益求精難以帶動(dòng)生產(chǎn)效率跨越式發(fā)展，這是全球經(jīng)濟(jì)內(nèi)卷的深層次原因。

很顯然，保險(xiǎn)業(yè)也需要一次新的產(chǎn)品服務(wù)或者技術(shù)革命。

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