銀保監(jiān)會《關于近期人身保險產(chǎn)品問題的通報》（以下簡稱《通報》）下發(fā)后，已經(jīng)開始對增額終身壽市場產(chǎn)生顯著影響，首先到來的，仍是一波“炒停售”：

“就像4.025%的年金險一樣，有效保額遞增利率為3.5%的增額終身壽也將成為歷史絕唱”；

(資料圖)

“終身3.5%福利，3.5%的終身壽險或成歷史”；

……

近段時間以來，多款增額終身壽險陸續(xù)宣布下架，更是將這一波“炒停售”推向了高潮。

該如何理性看待這波炒停售？更重要的是，該如何看待《通報》給行業(yè)帶來的深遠影響？隨著時間的推移，業(yè)界人士對此更多的思考已經(jīng)出爐：

01

炒停售風再起，實際上監(jiān)管并未全面叫停IRR3.5%增額終身壽

目前來看，《通報》下發(fā)后，確實有保險公司公開宣布將停售個別產(chǎn)品，一些保險銷售人員再度開啟“炒停售”模式。

據(jù)慧保天下不完全統(tǒng)計，目前各險企已停售增額終身壽險產(chǎn)品已多達40余款，包括華夏人壽、君康人壽、小康人壽、國華人壽、渤海人壽、招商仁和人壽、長城人壽、復星保德信人壽、瑞泰人壽、幸福人壽、中英人壽等險企。

例如，瑞泰人壽瑞享福盈/瑞享福盈尊享版，于11月20日停售

招商仁和人壽金盈衛(wèi)增額終身壽險，宣布將于11月30日停售

國聯(lián)人壽國聯(lián)益力多2.0也于12月4日停售

國聯(lián)人壽國聯(lián)金滿意足青春版于12月4日停售

恒大人壽恒大萬年禧兩全險、萬年禧增額壽于12月4日停售

海保人壽鑫滿意于12月1日停售

生命人壽康乾2號祥瑞人壽于12月1日停售

和泰人壽增多多3號（泰山版）于12月1日停售

……

基于此而興起的各種“炒停售”，其核心內(nèi)容幾乎一致：以前錯過了4.025%，現(xiàn)在還要錯過3.5%嗎？以后再也沒有這么好的產(chǎn)品了；再不買就晚了……還是熟悉的配方，還是熟悉的味道。

不少業(yè)界人士對這類說法表示明確反對：這是對《通報》的誤讀，《通報》并未針對IRR3.5%的增額終身壽產(chǎn)品全面叫停，滿足條件的險企，按照監(jiān)管要求開發(fā)的合規(guī)產(chǎn)品依然可以正常銷售。例如某些大公司開發(fā)的IRR3.5%的產(chǎn)品不會下架。受影響較大的主要是一些中小險企，其個別產(chǎn)品開發(fā)過于激進，違背了有關監(jiān)管要求。

根據(jù)《通報》，監(jiān)管要求險企自收到通報之日起，立即開展增額終身壽險產(chǎn)品專項風險排查工作，排查重點包括但不限于：增額比例超過產(chǎn)品定價利率、利潤測試的投資收益假設超過公司近5年平均投資收益率水平、產(chǎn)品定價的附加費用率假設明顯低于實際銷售費用等。且監(jiān)管明確，針對排查發(fā)現(xiàn)存在上述問題的產(chǎn)品，應當立即停止銷售，并于2022年12月5日前報送產(chǎn)品停售報告。

一些中小險企增額終身壽產(chǎn)品之所以需要停售主要是因為第二、三項條件——投資收益假設過高，附加費用率假設過低。一些險企之所以如此操作，主要就是為了將產(chǎn)品設計得更加激進，在市場上更有競爭力，但如此策略在帶來漂亮的保費增速數(shù)據(jù)同時，也給險企未來發(fā)展埋下長久隱患，不啻于飲鴆止渴。

02

跟風須謹慎，激進公司激進產(chǎn)品往往也意味著更多風險

停售的產(chǎn)品，均為IRR等于或大于3.5%的產(chǎn)品，對于客戶來說，某些產(chǎn)品確實是“一旦錯過就不再”，但不少業(yè)界人士認為，這并不可惜——監(jiān)管之所以叫停這些產(chǎn)品，不是因為其“收益率太高”，而是因為“產(chǎn)品激進程度與企業(yè)實力不成比例，導致未來損害客戶合法權益的可能性加大”。

在《通報》中，監(jiān)管直接喊停了弘康人壽、中華聯(lián)合人壽以及小康人壽的4款增額終身壽險產(chǎn)品。無一例外都是實力相對薄弱的中小型險企。

在現(xiàn)實經(jīng)營中，產(chǎn)品設計激進的幾乎都是一些中小型險企，且其中個別險企已經(jīng)在公司治理、償付能力等方面暴露出一些問題，任由其激進下去，一旦風險集中暴露，維護客戶合法權益的難度將大大增加。

這種擔憂并非杞人憂天。保險保障基金被視為保險行業(yè)維護消費者合法權益的一道重要屏障，但其規(guī)模終究有限，無法做到隨時隨地救風險機構(gòu)于水火，近幾年的事實已經(jīng)證明了這一點。

尤其值得注意的是，在個別保險銷售人員“炒停售”的同時，還伴隨著不少銷售誤導。最典型的，“增額終身壽險復利3.5%”并不是指保費的投資收益率，而是保額增長率，但不少客戶對此產(chǎn)生錯誤認知，進而高估了增額終身壽的價值。

03

12月5日后首批新增額終身壽產(chǎn)品出爐：只比舊產(chǎn)品低了一點點

根據(jù)《通報》，險企須最晚在12月5日進行情況上報。如今，12月5日的期限一過，一些反應快的公司新備案或?qū)徟脑鲱~終身壽產(chǎn)品，已經(jīng)上架，整體來看，這些產(chǎn)品的IRR多集中于3.46%-3.49%之間，確實比3.5%低，但只低了一點點。如下圖所示：

（圖片來源于網(wǎng)絡）

04

留給中小公司轉(zhuǎn)型的時間已經(jīng)不多了，亟待改變激進產(chǎn)品依賴癥

對于一些習慣了以激進產(chǎn)品打市場的中小公司而言，眼下的日子并不好過，個別險企甚至會面臨無產(chǎn)品可賣的境地；即便新產(chǎn)品快速上市，也須考慮相對競爭力下降帶來的影響。

更重要的是，監(jiān)管部門針對險企進行分級分類監(jiān)管的思路愈發(fā)明確，開始針對越來越多的業(yè)務設定更高準入門檻，例如互聯(lián)網(wǎng)人身險業(yè)務方面，個人養(yǎng)老金業(yè)務經(jīng)營方面都是如此，核心目標就是實現(xiàn)險企“有多大能力做多大業(yè)務”，防止與自身實力不相稱的盲目擴張，進而釀成風險事故。

隨著分級分類監(jiān)管的不斷深入，部分實力薄弱的中小險企發(fā)展空間勢必遭遇進一步擠壓，加快業(yè)務轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

中小險企的另一個發(fā)展思路是，增資擴股，提升能力，從根本上增強自身實力，打開發(fā)展局面。

總而言之，留給中小險企轉(zhuǎn)型的時間已經(jīng)不多了，部分險企亟待改變過往的激進產(chǎn)品依賴癥，逐漸轉(zhuǎn)向差異化競爭。

05

專業(yè)中介、第三方平臺或受擠壓，個險渠道將迎一波新機遇？

部分中小險企產(chǎn)品激進的產(chǎn)品設計遭監(jiān)管叫停，最先受到影響的或許是中介渠道，包括不少第三方平臺，以及部分傳統(tǒng)中介——產(chǎn)品激進一直是這些機構(gòu)銷售產(chǎn)品最重要的推動力。隨著產(chǎn)品IRR的下降，其相對競爭力勢必也受到一定抑制。

也是因此，一些業(yè)內(nèi)人士認為，個險渠道或因此迎來一波行情。理由是長期以來個險渠道產(chǎn)品的競爭力常常為中介或第三方平臺所“碾壓”，一方面“收益率”較低，一方面，給到銷售人員的傭金不足，這是導致其銷售低迷的主要原因之一。

為提振個險渠道業(yè)績，近年來不少公司個險產(chǎn)品已經(jīng)逐漸銀?；?，如今，伴隨中介以及第三方平臺產(chǎn)品競爭力的相對下滑，個險渠道產(chǎn)品與中介、第三方平臺產(chǎn)品之間的差距將進一步縮小，這有利于個險渠道發(fā)展。

甚至有業(yè)界人士表示，已經(jīng)開始計劃在2023年加大個險渠道擴展力度……

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