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近日，中金、華泰兩家券商機(jī)構(gòu)分別發(fā)布研報稱，給予陽光保險“跑贏行業(yè)”和“買入”評級，均認(rèn)為股價后續(xù)仍有上行空間。

中金表示，市場因陽光財險、壽險作為中型公司稟賦有限而忽略了其競爭優(yōu)勢和成長性。

華泰亦認(rèn)為陽光保險的財險、壽險業(yè)務(wù)雖然發(fā)展歷史短于大多數(shù)上市保險公司，但該公司已經(jīng)獲得了較穩(wěn)固的市場地位。

梳理來看，陽光保險旗下財險、壽險兩大主營業(yè)務(wù)發(fā)展速度優(yōu)于行業(yè)，并在核心指標(biāo)方面取得突出成果，助推集團(tuán)在短時間內(nèi)進(jìn)軍頭部險企。

陽光財險成立于2005年，成立兩年即實現(xiàn)盈利。此前商車綜改后，行業(yè)整體賠付率上升，但得益于陽光保險出色的業(yè)務(wù)品質(zhì)管理能力和精細(xì)化的成本管控能力，以及將傳統(tǒng)車險定價模型融合人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)升級形成的“車險智能生命表”管理體系，陽光財險賠付率由2021年的66.6%下降至2022年上半年的64.3%，費用率也持續(xù)下降，2022年上半年達(dá)到34.5%。

陽光壽險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值在2021年、2022年上半年均取得正增長，而同期其他中資壽險公司平均出現(xiàn)負(fù)增長，陽光展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長韌性。中金此次在研報中也提及，陽光目前內(nèi)含價值規(guī)模仍相對較小，該行認(rèn)為其新業(yè)務(wù)增長對內(nèi)含價值增長的拉動效應(yīng)或快于大型險企。數(shù)據(jù)也顯示，內(nèi)含價值方面，陽光保險2021年同比增長15.5%，高于上市同業(yè)平均值，2022年上半年內(nèi)含價值達(dá)到929億元。

同時，近年來，陽光壽險業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和繳費模式持續(xù)優(yōu)化，期繳保費收入占比不斷提升。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，陽光人壽期繳保費占總保費收入的比例分別為59.6%、64.2%、67.0%和66.2%。

代理人方面，陽光人壽核心的活躍代理人數(shù)量基本保持穩(wěn)定，但去年上半年活躍代理人人均產(chǎn)能實現(xiàn)了20%的正增長，進(jìn)一步體現(xiàn)了代理人提質(zhì)增效的成果。

綜合來看，陽光突出的成長性已成為其靚眼的競爭優(yōu)勢，或在行業(yè)整體復(fù)蘇回暖中實現(xiàn)新的增長與突破，估值有望持續(xù)提升。