兔寶寶（002043）10月29日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2025年10月29日接受34家機構(gòu)調(diào)研，機構(gòu)類型為基金公司、證券公司、陽光私募機構(gòu)。 投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹： 

一、公司2025年三季報數(shù)據(jù)解讀2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.19億元，同比減少2.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.29億元，同比增長30.44%（悍高集團（001221）上市公允價值變動損益增加2.73億元、青島裕豐漢唐商譽計提1.00億元）；扣非凈利潤為3.33億元，同比減少21.95%。剔除青島裕豐漢唐影響后，兔寶寶本部業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入62.17億元，同比增長0.24%；凈利潤為7.26億元，同比增長33.97%（剔除悍高集團上市公允價值變動及青島裕豐漢唐商譽計提影響，凈利潤為5.78億元，同比增長3.54%）；扣非凈利潤為4.49億元，同比減少12.51%（剔除青島裕豐漢唐商譽計提影響，扣非凈利潤為5.50億元，同比增加7.00%）。2025年三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.84億元，同比增加5.03%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.61億元，同比增長51.67%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.95億元，同比減少50.41%。兔寶寶本部三季度實現(xiàn)營業(yè)收入26.36億元，同比增加8.55%；凈利潤為3.83億元，同比增長65.79%（剔除悍高集團上市公允價值變動及青島裕豐漢唐商譽計提影響，凈利潤為2.32億元，同比增長4.81%）；扣非凈利潤為1.24億元，同比減少37.97%（剔除青島裕豐漢唐商譽計提影響，扣非凈利潤為2.24億元，同比增加12.21%）。 

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二、主要問題及回答

問：2025年三季度各業(yè)務(wù)板塊情況。

答：分業(yè)務(wù)來看,裝飾材料業(yè)務(wù)前三季度完成收入52.53億元,同比減少2.10%,其中板材業(yè)務(wù)收入32.46億元,同比減少6.84%,其他裝飾材料業(yè)務(wù)收入17.39億元,同比增長12.32%,裝飾材料品牌使用費2.68億元,同比減少16.28%;定制家居業(yè)務(wù)完成10.11億元,同比減少3.39%,其中全屋定制業(yè)務(wù)完成5.43億元,同比增長5.53%,工程定制業(yè)務(wù)的青島裕豐漢唐實現(xiàn)收入1.02億元,同比減少61.15%。裝飾材料業(yè)務(wù)第三季度完成收入22.68億元,同比增長8.84%,其中板材業(yè)務(wù)收入14.52億元,同比增長8.58%,其他裝飾材料業(yè)務(wù)收入7.33億元,同比增長15.88%,裝飾材料品牌使用費0.83億元,同比減少17.68%;定制家居業(yè)務(wù)完成3.91億元,同比減少13.70%,其中全屋定制業(yè)務(wù)完成2.34億元,同比增長9.06%,工程定制業(yè)務(wù)的青島裕豐漢唐實現(xiàn)收入0.49億元,同比減少61.89%。

問：公司其他裝飾材料增長較快,具體什么原因？其中毛利率較高或發(fā)展前景較好的品類有哪些？

答：公司充分發(fā)揮板材業(yè)務(wù)帶動的邊際效應(yīng),積極推動高毛利主輔材產(chǎn)品的銷售增長,如柜門板、石膏板、封邊條、家具五金等。例如封邊條前三季度收入同比增長28.7%,毛利率較高;柜門板主要為PET膜飾面,前三季度張數(shù)增長170%。石膏板和家具五金公司也成立相應(yīng)的運營中心團隊推動產(chǎn)品的銷售,這些產(chǎn)品公司會做相應(yīng)配比的要求。飾面紙(即三聚氰胺浸漬膠膜紙)為其他裝飾材料中最大的品類,主要用于板材雙飾面貼面,前三季度銷售額達9.6億元,同比增長12.34%。公司依托集中采購體系,向板材OEM供應(yīng)商銷售浸漬紙,并優(yōu)先將訂單分配給產(chǎn)能充足、成本優(yōu)勢顯著的紙廠,實現(xiàn)成本管控與效率提升。

問：悍高的投資收益,怎么反映到財報層面？

答：公司持有悍高集團股份的成本價格是6000萬,持有股份數(shù)量為738.91萬股。今年7月悍高集團上市后,公司按照悍高集團的股價來進行計量,因為持有股份為限售股,考慮限售對流動性的影響,公司結(jié)合相關(guān)參數(shù)做了折扣調(diào)整,相應(yīng)確認公允價值變動損益。后續(xù)限售期解除后將按屆時股價確認公允價值變動損益,并在出售股票時,將處置收益計入投資收益。

問：怎么看待板材價格的走勢,以及生態(tài)板、顆粒板的市場需求情況？

答：顆粒板產(chǎn)能近年來大幅擴張,導(dǎo)致市場競爭加劇,價格持續(xù)承壓。同時對多層板、生態(tài)板等品類的價格也形成了一定的壓力。根據(jù)原材料價格走勢、供需情況以及行業(yè)企業(yè)盈利水平來分析判斷,板材整體價格已基本觸底,進一步下探的空間有限。從板材品類需求來看,當前顆粒板市場以北方為主,包括東北、華北、西北及西南地區(qū);華中地區(qū)如河南、華東地區(qū)如山東等地增長較快。以上區(qū)域的氣候條件和消費習(xí)慣更適合顆粒板的應(yīng)用。而在江浙滬皖、閩贛、鄂湘等地區(qū),多層板和生態(tài)板整體使用量仍較高。

問：公司三季度的商譽結(jié)構(gòu),以及四季度是否會考慮商譽減值？

答：公司三季度末商譽為5.3億,其中因收購杭州多贏網(wǎng)絡(luò)科技有限公司形成商譽4.3億,收購青島裕豐漢唐木業(yè)有限公司形成商譽9894萬元。其中,杭州多贏網(wǎng)絡(luò)公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定略有增長,商譽價值穩(wěn)定。青島裕豐漢唐因收入利潤下滑及房地產(chǎn)市場的宏觀影響,主動收縮業(yè)務(wù)以及同時調(diào)整業(yè)務(wù)模式,并基于對未來業(yè)績的預(yù)測進行了商譽減值金額的預(yù)估,于三季度對因收購青島裕豐漢唐形成的商譽計提減值損失1億,該部分商譽剩余9894萬元。公司同時通過促進回款、控制工抵房等方式降低存量應(yīng)收賬款風險,除非外部市場環(huán)境出現(xiàn)根本性變動,對未來業(yè)績的預(yù)測不會發(fā)生重大變化。

問：公司年底的分紅計劃是怎樣的？

答：公司堅持高分紅、高回報策略,《公司未來三年(2024-2026年度)股東回報規(guī)劃》中提到,未來三年公司每年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤應(yīng)不少于公司當年實現(xiàn)可供分配利潤的50%。未來公司也會持續(xù)重視投資者回報,包括以現(xiàn)金分紅、回購股份等方式,提升投資者回報;

調(diào)研參與機構(gòu)詳情如下：

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