來源 | 零壹財(cái)經(jīng) 作者 | 嚴(yán)井池

(資料圖)

保險(xiǎn)行業(yè)集風(fēng)險(xiǎn)管理者、風(fēng)險(xiǎn)承受者與主要投資者于一身，處于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的特殊地位。因此，ESG對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的意義，與一般的行業(yè)相比更不同尋常。

ESG評(píng)級(jí)是衡量企業(yè)ESG績(jī)效的工具。目前，全球有超過600家ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。為初探中資保險(xiǎn)上市公司的ESG表現(xiàn)，我們選擇一家國(guó)內(nèi)ESG評(píng)級(jí)公司商道融綠和一家國(guó)外ESG評(píng)級(jí)公司明晟，觀察他們對(duì)中資保險(xiǎn)上市公司ESG的評(píng)級(jí)。

兩家公司的評(píng)價(jià)邏輯不同。商道綠融是對(duì)每家公司進(jìn)行獨(dú)立評(píng)價(jià)，而明晟則是全球同行業(yè)對(duì)比，是相對(duì)評(píng)價(jià)。

明晟對(duì)8家中資保險(xiǎn)上市公司進(jìn)行了ESG評(píng)級(jí)，商道融綠評(píng)級(jí)的保險(xiǎn)上市公司更多，我們選取兩者交集的8家保險(xiǎn)公司進(jìn)行觀察：商道融綠基本上都給出了中等偏上的評(píng)價(jià)，但是從明晟的結(jié)果來看，在全球同行對(duì)比中，這些公司基本處于中等偏下的水平，而且近年來上升緩慢，個(gè)別公司還在下滑。

我們梳理近幾年中資保險(xiǎn)公司的社會(huì)責(zé)任報(bào)告，可以看出，不論是構(gòu)建ESG管理框架，還是創(chuàng)新綠色產(chǎn)品、投資綠色產(chǎn)業(yè)等，保險(xiǎn)業(yè)都在用實(shí)際行動(dòng)踐行ESG理念。

但這是一場(chǎng)競(jìng)賽。

明晟：8家險(xiǎn)企ESG整體不佳

明晟ESG一般每年評(píng)一次，評(píng)級(jí)結(jié)果從最好到最差共七級(jí)，分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B和CCC7個(gè)等級(jí)。這是一個(gè)與全球同業(yè)的（橫向）對(duì)比結(jié)果：CCC和B屬于滯后水平，BB、BBB和A屬于平均水平，AA和AAA屬于領(lǐng)先水平。

明晟ESG的評(píng)級(jí)體系總共分為環(huán)境、社會(huì)和公司治理三個(gè)層面。由這三個(gè)層面總共衍生出37項(xiàng)ESG關(guān)鍵議題，涉及污染和排放、人力資本、數(shù)據(jù)安全、商業(yè)倫理等。明晟根據(jù)不同行業(yè)選擇不同議題進(jìn)行打分，每項(xiàng)議題的權(quán)重有所不同，最終得到一個(gè)總得分，加上行業(yè)調(diào)整后得到最終評(píng)級(jí)。

表1：明晟ESG評(píng)級(jí)體系

資料來源：明晟官網(wǎng)

明晟ESG評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)了8家國(guó)內(nèi)上市險(xiǎn)企的ESG表現(xiàn)情況。結(jié)果顯示，2018-2022年，除中國(guó)平安(601318)有較大提升外，其他六家保持不變或略微提升，而中國(guó)太保(601601)評(píng)級(jí)有所下降。中國(guó)平安評(píng)從2018年的BB級(jí)提升到2022年的A級(jí)。整體來看，8家上市險(xiǎn)企明晟ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)大多處于中偏下水平。

表2：8家上市險(xiǎn)企2018-2022年明晟ESG評(píng)級(jí)情況

注：2021年中國(guó)太平、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)和眾安在線未進(jìn)行評(píng)級(jí)

資料來源：明晟官網(wǎng)

根據(jù)明晟評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，中國(guó)平安2022年ESG評(píng)級(jí)提升到A級(jí)，主要是基于在“普惠金融”方面領(lǐng)先行業(yè)的高分表現(xiàn)，以及“負(fù)責(zé)任投資、氣候變化脆弱性、公司治理和公司行為”等方面的有力提升。

與其他保險(xiǎn)公司有所區(qū)別的是，中國(guó)平安圍繞可持續(xù)發(fā)展核心議題，將ESG風(fēng)險(xiǎn)逐步與集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系進(jìn)行融合，通過制定針對(duì)性的ESG風(fēng)險(xiǎn)管理措施，對(duì)ESG風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管控和規(guī)避，這導(dǎo)致了公司治理水平的提升，是中國(guó)平安明晟ESG評(píng)級(jí)提升主要原因。

此外，2022年7月，基于香港證券交易所和上海證券交易所的ESG合規(guī)披露要求，以及明晟ESG評(píng)級(jí)和道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)的國(guó)際準(zhǔn)則，平安創(chuàng)建了CN-ESG智能評(píng)級(jí)系統(tǒng)。

一方面，該系統(tǒng)可以幫助公司更好地了解和提高其ESG績(jī)效和披露標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，該系統(tǒng)有助于消除與ESG相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，識(shí)別公司的新價(jià)值，并提供輔助信息以幫助投資決策，從而識(shí)別值得投資的行業(yè)和公司。

這個(gè)系統(tǒng)的創(chuàng)建可能使明晟能夠更加充分的搜集和了解中國(guó)的ESG相關(guān)數(shù)據(jù)，也促進(jìn)了中國(guó)平安自身ESG評(píng)級(jí)的提升。

商道融綠的評(píng)價(jià)較好

在國(guó)內(nèi)ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)方面，我們選取商道融綠對(duì)8家上市險(xiǎn)企ESG評(píng)級(jí)的結(jié)果做分析。商道融綠ESG評(píng)級(jí)體系是通過衡量公司在ESG方面的管理水平和風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，綜合評(píng)價(jià)公司的ESG績(jī)效。

商道融綠ESG評(píng)級(jí)系統(tǒng)共包含三級(jí)指標(biāo)體系：一級(jí)指標(biāo)為環(huán)境、社會(huì)和公司三個(gè)維度；二級(jí)指標(biāo)為環(huán)境、社會(huì)和公司治理下的14項(xiàng)分類議題；三級(jí)指標(biāo)為每項(xiàng)議題下的30多項(xiàng)指標(biāo)。商道融綠會(huì)根據(jù)行業(yè)特性設(shè)置權(quán)重，也會(huì)對(duì)各行業(yè)指派行業(yè)特定指標(biāo)，以更好把握不同行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展績(jī)效。評(píng)級(jí)結(jié)果分為A+、A、A-、B+、B、B-、C+、C、C-、D十個(gè)等級(jí)。

表3：商道融綠ESG指標(biāo)體系

資料來源：商道融綠官網(wǎng)

我們從商道融綠評(píng)級(jí)的上市險(xiǎn)企中，選擇與明晟評(píng)級(jí)的8家相同的公司，考察其評(píng)級(jí)結(jié)果。

2018-2022年，8家險(xiǎn)企中大多數(shù)處于B+和A-級(jí)，商道融綠解釋為企業(yè)ESG綜合管理水平良好，過去三年出現(xiàn)過少數(shù)有輕微影響的ESG風(fēng)險(xiǎn)事件，ESG風(fēng)險(xiǎn)較低。

要達(dá)到A+和A級(jí)，企業(yè)需要具有優(yōu)秀的ESG綜合管理水平，滿足過去三年幾乎未出現(xiàn)ESG風(fēng)險(xiǎn)事件；或僅出現(xiàn)個(gè)別輕微風(fēng)險(xiǎn)事件的條件。

表4：8家上市險(xiǎn)企2018-2022年商道融綠ESG評(píng)級(jí)情況

注：中國(guó)人保(601319)、中國(guó)太平、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)和眾安在線評(píng)級(jí)從2019年開始，2020年中國(guó)太平、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)和眾安在線未進(jìn)行評(píng)級(jí)

資料來源：商道融綠

企業(yè)治理拖后腿，普惠金融有優(yōu)勢(shì)

通過分析上市險(xiǎn)企的明晟ESG主要議題評(píng)級(jí)表現(xiàn)和，可以看出我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)在明晟ESG評(píng)級(jí)的企業(yè)治理和企業(yè)行為這兩項(xiàng)議題上常年的評(píng)級(jí)表現(xiàn)基本處于滯后或平均水平。而企業(yè)治理這一項(xiàng)在明晟ESG評(píng)級(jí)中所占的評(píng)價(jià)比重為33%左右，占比最大。

目前，我國(guó)部分險(xiǎn)企還存在著一些股權(quán)關(guān)系不透明、董事會(huì)履職有效性不足、監(jiān)事會(huì)監(jiān)督不到位等問題，這都與企業(yè)治理表現(xiàn)不佳有著很大的關(guān)系。企業(yè)治理的不足嚴(yán)重拉低了保險(xiǎn)行業(yè)ESG的評(píng)級(jí)表現(xiàn)。

此外，我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)所承保的資產(chǎn)普遍具有氣候變化脆弱性。也就是說，氣候變化會(huì)顯著影響我國(guó)保險(xiǎn)公司所承保的資產(chǎn)，并且沒有較強(qiáng)的防范措施來抵御這種氣候變化風(fēng)險(xiǎn)。這一項(xiàng)，在明晟的評(píng)級(jí)結(jié)果中表現(xiàn)尤其明顯。

但是，在明晟給予評(píng)級(jí)的8家保險(xiǎn)公司中，有4家公司擁有“領(lǐng)先”議題，而且都是普惠金融，他們分別是中國(guó)人壽(601628)、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)(601336)。說明這幾家公司的普惠金融，代表了國(guó)際領(lǐng)先水平。

表 5：2022年8家險(xiǎn)企在明晟ESG主要議題上的評(píng)級(jí)表現(xiàn)

資料來源：明晟官網(wǎng)

值得注意的是，明晟ESG評(píng)級(jí)的結(jié)果是一個(gè)相對(duì)值，而不是絕對(duì)值。評(píng)級(jí)結(jié)果并不是反映被評(píng)公司歷年ESG表現(xiàn)的（縱向）變化，而是表示同一時(shí)期，公司ESG表現(xiàn)與全球同業(yè)的（橫向）對(duì)比結(jié)果。這說明我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)在ESG的表現(xiàn)與國(guó)際保險(xiǎn)行業(yè)相比，還有一些差距。

目前，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)重視ESG的時(shí)間并不長(zhǎng)，與已經(jīng)具備成熟ESG管理體系，以及多年ESG實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的全球同業(yè)相比，難免暫時(shí)落于下風(fēng)。